作为全球首个商用的三折叠屏产品，华为Mate XT非凡大师在完全展开至三屏态时，拥有10.2英寸屏幕，分辨率更是达到了2232x3184，堪称全球最大的折叠屏手机。

  根据最新数据，2024上半年华为折叠屏市场占有率达42%，连续五年领跑行业，在万元以上的超高端折叠屏市场中，其份额更是超过了67%。

  折叠屏手机，对PCB的要求通常更高，大多数表现在材料与设计、性能与稳定性以及生产的基本工艺与加工精度等方面。而PCB的制作的完整过程中，覆铜板（CCL）作为占比约30%的关键材料，扮演着至关重要的角色。

  作为制作印刷电路板的核心材料，覆铜板主要由铜箔、玻纤、环氧树脂等材料构成，承担着导电、绝缘、支撑等功能，被大范围的应用于消费电子、计算机、通信、汽车电子等多个终端领域。

  目前我国从事覆铜板业务的企业主要有生益科技、南亚新材、华正新材等。其中生益科技颇有特色，公司是兼有PCB业务的覆铜板龙头企业。

  公司产品以覆铜板及相关制品为主，占比达到77%，PCB为第二大业务，占比为20%。母公司主要是做覆铜板业务的，子公司生益电子主要是做PCB业务，其PCB业务占比达到95%。

  公司各业务发展形态趋势良好。2023年公司生产各类覆铜板1.23亿平方米，比上年同期增长10.15%；生产印制电路板127.85万平方米，比上年同期增长11.73%。两项业务的产销率都超过了97%，在以销定产的模式下业务端表现优异。

  覆铜板行业因技术配方复杂，构筑了较高的进入壁垒，使得竞争格局相对PCB更为优化，价格传导机制也更顺畅有效。

  2023年覆铜板行业CR10市占率约为75%，高于PCB行业CR10的市占率，行业集中度更高，有突出贡献的公司优势更显著。

  生益科技在2023年全球覆铜板市场占据了14%的市场占有率，仅次于建涛集团，为全球覆铜板市场第二大生产厂商。

  从2023年全球特殊覆铜板Top10市场格局来看，内资企业仅生益科技一个企业上榜，市场占有率约7%。

  受技术、产品及认证等多重壁垒限制，中国大陆覆铜板产业大多分布在于中低端市场，高端领域则由海外企业主导。

  2023年多个方面数据显示，我国覆铜板进口单价显著高企至27.74美元/千克，而出口单价仅6.12美元/千克，价差逐年扩大，凸显了我国产品高端化转型的迫切需求。

  产品配方复杂，技术壁垒高。覆铜板的制备涉及原材料的挑选以及权衡成本等实际因素，需要大量的人力和物力投入，通常耗时2至5年，因此构成了显著的技术壁垒。

  公司不断推进产品创新，目前在全球特殊刚性覆铜板市场中已占据5%的份额，成为全世界前十大供应商中唯一的大陆企业。其高频高速板产品已达到国际领先水平，IC载板产品亦成功突破技术壁垒。

  公司拥有27个系列120个产品，覆盖服务器、汽车、高频高速、封装基板等高端领域。其超低损耗产品已通过多家国内及北美计算机显示终端的材料认证，目前正积极努力配合PCB和计算机显示终端的新品交付和项目认证。

  作为主营覆铜板和PCB的企业，公司未来成长主要看两方面，AI服务器和消费电子。

  2022到2023年，全球AI服务器出货量从86万台增长到125万台，增长率为45.35%。预计2024年出货量将达到165万台，并于2026年突破240万台，2023到2026年复合增长率为24.29%。

  同时，AI服务器对信号传输速率和损耗有着极为严苛的要求，必须进一步提升覆铜板材料的规格。随之而来的是更高的制作难度和明显提升的价值。

  据数据显示，Ultra Low Loss（极低损耗）和Super Low Loss（超低损耗）材料的价格分别比Very Low Loss（非常低损耗）材料高出29%和139%，增长幅度相当显著。

  2024上半年中国市场折叠屏手机累计销量达498万部，同比增长121%，渗透率为3.6%，2023年同期渗透率为1.7%。折叠屏手机在5000元以上高端市场占有率达到13%。

  并且，相对于普通手机，折叠屏手机的PCB层数可能会更多，尤其是三折叠手机。随着折叠屏手机渗透率的持续提高，也会增加覆铜板的需求量。

  在市场份额、技术壁垒、成长弹性等优势的加持下，随着消费电子回暖，公司业绩也迎来了反转。

  2024年上半年，公司改变了营收和净利润负增长的态势，营收同比增长22.19%，归母净利润同比增长68.04%，归母扣非净利润同比增长率更是达到75.74%，业绩反转明显。

  今年上半年，PCB企业库存减少，需求明显回升，公司订单充足，覆铜板生产和销售均有所增长。公司还一直在优化产品结构，提高高毛利产品的比例，上半年的毛利率也比去年同期提高了2.3个百分点。

  此外，近期覆铜板的主要原材料，铜和玻璃纤维，价格进一步上涨。在下游PCB需求回暖的趋势下，多家覆铜板制造商纷纷上调了产品价格。生益科技已于5月份对相关这类的产品实施了提价措施，预计业绩将逐步显现。

  生益科技凭借其在覆铜板和PCB领域的深厚积累、技术创造新兴事物的能力和市场拓展能力，正朝着成为全世界领先的电子材料供应商迈进。未来，公司有望在激烈的市场之间的竞争中继续保持领头羊，创造更大的价值。

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